Qu'est-ce que la volatilité? Définition, causes, importance sur le marché

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  • Dans le cas des investissements, la volatilité fait référence aux variations du prix d'un actif ou d'un marché, en particulier par rapport à son comportement habituel ou à un indice de référence.
  • La volatilité est souvent exprimée en pourcentage: si une action est classée à 10%, cela signifie qu'elle a le potentiel de gagner ou de perdre 10% de sa valeur totale. Plus le nombre est élevé, plus l'action est volatile.
  • Bien que la volatilité ne soit pas la même chose que le risque, les actifs volatils sont souvent considérés comme plus risqués car leur performance est moins prévisible.
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Si vous songez aux investissements, un terme que vous avez probablement beaucoup entendu est «volatilité».

Dans le monde non financier, la volatilité décrit une tendance à un changement rapide et imprévisible. Lorsqu'elle est appliquée aux marchés financiers, la définition n'est pas très différente – juste un peu plus technique.

La volatilité du marché est définie comme une mesure statistique des écarts d'une action (ou d'un autre actif) par rapport à un ensemble référence ou sa propre performance moyenne. Librement traduit, cela signifie la probabilité qu'il y ait un swing soudain ou un grand changement dans le prix d'une action ou d'un autre actif financier.

Il n'est donc pas surprenant que la volatilité soit souvent considérée comme représentative du risque des investissements, avec une faible volatilité signalant la sécurité et des résultats positifs, et une volatilité élevée indiquant un danger et des conséquences négatives.

Pensez-y comme faire du vélo. Tu n'es jamais garanti un trajet en toute sécurité lorsque vous montez. De petites oscillations occasionnelles sont une partie typique du voyage et passent généralement inaperçues. Mais si vous vous écartez soudainement pour éviter un obstacle, votre parcours devient plus difficile à corriger, ce qui augmente la probabilité de perdre l'équilibre et de vous écraser.

Certains chemins comportent moins de rebondissements que d'autres. Nous évaluons et mesurons la volatilité en évaluant et en mesurant le risque d'une trajectoire donnée – et en cartographiant ses lacets les plus effrayants.

Et plus important encore, comprendre la volatilité peut éclairer les décisions que vous prenez sur le moment, le lieu et la manière d'investir.

Types de volatilité

Il existe deux types de volatilité du marché:

  • La volatilité historique, qui fait des observations en regardant en arrière
  • Volatilité implicite, qui fait des prévisions en regardant vers l'avenir

Volatilité historique (HV), comme son nom l'indique, traite du passé. On le trouve en observant les performances d'un titre sur un intervalle prédéfini précédent et en notant à quel point son prix s'est écarté de sa propre moyenne.

Si la volatilité historique augmente, c'est un motif de prudence, car cela peut indiquer que quelque chose se passe ou est sur le point de se produire avec le titre sous-jacent. S'il baisse, cela signifie que les choses reviennent à la normale et se stabilisent.

La volatilité implicite (IV), c'est-à-dire la volatilité future, est plus compliquée. C'est une prévision de l'activité future d'un actif basée sur ses prix d'option. (Petit rappel: une option est un contrat donnant à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifique au plus tard à une certaine date.)

HV et IV sont tous deux exprimés sous forme de pourcentages et d'écarts types (+/-). Si vous dites que l'action XYZ a un écart type de 10%, cela signifie qu'elle a le potentiel de gagner ou de perdre 10% de sa valeur totale. Donc, plus ce nombre est élevé, plus l'action est volatile.

Comment la volatilité est-elle prévue?

La volatilité implicite prend cinq mesures – le prix du marché de l'option, le prix de l'actif sous-jacent (prix au comptant) prix d'exercice, le délai d'expiration et le taux d'intérêt sans risque – et les intègre à une formule (voir ci-dessous). Vous effectuez ensuite une rétrospective de la volatilité implicite, une mesure de la fluctuation prévue de la valeur de ce stock à l'avenir.

Supposons que vous ayez deux actions à prix similaire et que vous récupériez des options de vente et d'achat (vente et achat, respectivement) pour eux avec le même laps de temps jusqu'à l'expiration. Vous pourriez vous attendre à voir des prix de vente et d'achat similaires. Lorsque vous ne le faites pas, c'est alors que l'IV devient un facteur: les actions avec des options plus chères ont également une volatilité implicite plus élevée.

Le modèle Black-Sholes

L'équation IV décrite ci-dessus est connue sous le nom de Formule Black-Sholes, un modèle mathématique conçu pour évaluer les options sur le marché boursier. Cela ressemble à ceci:

formule de volatilité


Yuqing Liu / Business Insider


Il n'est pas nécessaire que vous compreniez tous les aspects de la formule pour pouvoir saisir le concept de volatilité implicite, mais il peut être utile de noter la position des six éléments cruciaux. À l'extrême gauche, C représente le prix de l'option d'achat, avec la distribution normale (N), le prix au comptant (St), le prix d'exercice (K), le taux d'intérêt sans risque (r) et le temps jusqu'à l'échéance (t) sur le côté droit du signe égal, et la volatilité implicite (σ ou sigma) enfouie dans le formules pour d1 et d2. (C'est pourquoi vous devez effectuer une rétro-résolution pour le trouver, car l'équation ci-dessus résout pour C.)

L'indice de volatilité CBOE

Pour un regard plus macro sur la volatilité, les pros financiers se tournent vers Indice de volatilité CBOE (VIX). Créé par Chicago Board Options Exchange, il est communément appelé la «jauge de peur» du marché boursier, car il fournit un aperçu des prévisions du marché concernant la volatilité pour les 30 prochains jours (qui est ensuite annualisée pour fournir un ensemble de prédictions pour les 12 prochains. mois.)

VIX fait cela en examinant les prix des options de vente et d'achat S&P 500, un indice de référence souvent utilisé pour représenter le marché dans son ensemble. Ces chiffres sont ensuite pondérés, moyennés et exécutés à travers une formule qui exprime une prédiction non seulement sur ce qui pourrait être à venir, mais aussi sur le sentiment de confiance des investisseurs.

Lorsque le VIX augmente, la volatilité augmente et souvent le marché devenir fragile. Lorsque le VIX est élevé (supérieur à 30), il est généralement considéré comme un moment difficile à investir, et vice versa lorsqu'il est bas. (Bien sûr, lorsque d'autres investisseurs fuient le marché, cela peut représenter un moment pour ceux qui ont l'estomac fort de se précipiter et de gagner de l'argent – d'où l'expression commerciale: "Lorsque le VIX est élevé, il est temps d'acheter.")

La volatilité est-elle la même chose que le risque?

Sur la base des définitions partagées ici, vous pensez peut-être que volatilité et risque sont synonymes. Mais ils ne le sont pas.

La volatilité est une prédiction du mouvement futur des prix, qui englobe les deux pertes et gains, alors que le risque est uniquement une prédiction de la perte – et, l'implication est, permanent perte.

De toute évidence, les deux sont liés. Et volatilité est un facteur utile pour déterminer comment atténuer les risques. Mais le fait de confondre les deux pourrait gravement nuire aux capacités de gain de votre portefeuille.

Qu'est-ce qui cause la volatilité?

En tant qu'indicateur d'incertitude, la volatilité peut être déclenchée par toutes sortes d'événements. Une décision de justice imminente, un communiqué de presse d'une entreprise, une élection, un système météorologique ou même un tweet peuvent tous inaugurer une période de volatilité du marché. Tout changement brusque de valeur d'un actif sous-jacent – ou même un changement potentiel – injectera une mesure de la volatilité sur les marchés connectés.

La définition de la volatilité du marché s'accompagne d'une barre étonnamment basse: chaque fois que le marché monte et descend d'un point de pourcentage ou plus sur une période prolongée, il est techniquement considéré comme un marché volatil.

Cela dit, la volatilité implicite de l'action moyenne est d'environ 15%. Alors soyez prudent chaque fois que vous voyez un actif avec un IV plus de 20%.

Bien sûr, les valeurs augmentent et diminuent constamment, il faut donc s'attendre à une certaine volatilité implicite. Cependant, certains secteurs connaissent ce phénomène plus intensément que d'autres. Par exemple, les actions de l'énergie et des matières premières ont connu des écarts-types de 20,3% et 18,6% respectivement, au cours des années 2010. (N'oubliez pas: la moyenne est de 15%.)

Et il y a toujours un potentiel d'événements de volatilité imprévisibles comme le Crash boursier de 1987, lorsque le Dow Jones Industrial Average a chuté de 22,6% en une seule journée.

Les plats à emporter financiers

La volatilité n'est pas intrinsèquement mauvaise.

Pour les traders, ou toute personne intéressée à être un peu plus pratique avec leur portefeuille, les actifs volatils regorgent de potentiel. C'est parce que la volatilité implicite n'indique pas direction le titre devrait prendre: la valeur est tout aussi susceptible d'augmenter que de baisser, offrant une manne potentielle aux investisseurs. Si vous réussissez à acheter bas et à vendre haut, vous pouvez faire en sorte que la volatilité fonctionne pour vous.

Les actifs volatils méritent d'être surveillés – bien qu'ils puissent convenir à un stratégie d'achat et de conservation de l'investisseur passif: Si vous avez suffisamment de piste avant l'abandon (ou quel que soit l'objectif à long terme), les balançoires seront probablement égalisées. Bien sûr, les actifs très volatils peuvent ne pas convenir à un investisseur sur le point de prendre sa retraite ou de se retirer. Ou pour tous ceux qui ont besoin d'un revenu régulier de leurs investissements.

En fin de compte, la volatilité n'a aucune implication morale: il s'agit simplement d'investir la vie. Et il vaut la peine de le répéter: la volatilité implicite n'est qu'une prédiction. Personne ne peut voir l'avenir, donc personne ne sait comment un actif donné se comportera réellement.

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